综艺股份:厚积薄发 期待下半年表现
报告期实现每股收益0.16 元/股，主营增速平稳
公司本期实现营业收入5.1 亿元，同比增长24.9%；净利润1.12 亿元，同比增长176%。公司当期的主营业务增速较平稳，主因在于光伏电站业务经营周期长，上半年少有兑现；税费支出与去年下半年相当黑亮综艺中国评论网，管理费用有较多的光伏电站前期铺底投入韩国综艺，导致净利率下降。公司整体业绩符合我们的预期。
预期电站业绩在下半年集中兑现
光伏主营业务实现营收3 亿元，同比增长45.8%，营业利润3922 万元，同比增长22%，基本符合我们的预期。我们认为光伏主营业务当期的增长相对温和综艺节目，主要原因在于光伏电站业务在上半年只完成了两个2MW 项目，预计兑现净利润仅1500 万左右。根据中报披露，公司当前在建项目超过40.5MW，预计Q3 能够有20MW 左右集中兑现业绩，结合当前组件价格超跌带来的超额收益，我们预计Q3 电站业务将贡献0.15 元EPS，三季报可能达到0.4 元EPS。
根据目前电站已开工数量及储备情况，我们依然维持对公司的判断，预计下半年公司进入项目收获期，全年完成电站投资超过100MW，应能达到0.8 元EPS。
继续看好电站开发的龙头企业——综艺股份：
首先作为电站投资开发商，业绩具有以下确定性：1）掌握市场资源，受益于中游的产能过剩与组件价格下降；2）采购低价组件投资于高回报率的电站市场，赚取超额收益；3）跳过所有中间环节，直接衔接组件厂商与电站买家，使利润最大化；4）下游市场集中度分散，具备成长空间。
评级
综艺股份已经同时具备了技术、市
