华安基金四季度策略：市场继续震荡筑底 行业配置考虑三条主线

华安基金日前发布2011年四季度市场策略报告，认为市场将继续震荡筑底，期间反复不可避免。华安基金同时表示，未来行业配置可考虑三条主线军事观察室，蓝筹板块，超跌周期类板块以及战略新兴行业与子行业。

为对抗通胀，全年货币紧缩力度空前。在此背景下，今年前三季度上证综指下跌-15.98%中国评论网，包括债券型基金在内以及权益类资产（股票型、混合型基金）全面亏损。华安基金认为，货币政策运行方向成为后续市场的关键变量。

“当前在通胀回落和经济增长下滑的预期下，宏观政策进入静默和观察期，中央虽有货币政策微调信号，但实质性放松未见且尚早。”华安基金表示。与此同时，上市公司盈利也进入下滑调整期，“能否终止该下跌趋势并抵消业绩下滑的不利因素，唯有有待观察。”“期间市场的动荡在所难免”，华安基金表示。

“从现在到2012年第一季度和第二季度观察日记，市场有望展开震荡筑底过程。”华安基金认为，企业盈利快速下滑、融资规模与节奏不减、宏观经济实际运行的恶化及市场预期的悲观构成市场下行压力。但宏观政策微调逐步展开、流动性的小幅改善观察智能，又构成市场反弹的契机与动力。“两类因素的交织与冲击构成市场动荡的驱动性力量。”

而从短期来看，近期将可能存在反弹机会，契机在于10月份CPI数据的超预期下行、货币政策调整预期以及三季报部分行业盈利增速的超预期。“但反弹之后，市场有可能再次回落触底。整体上，该时期市场的反复将不可避免。”

在行业配置上，华安基金建议可考虑三条主线。

首先，加大配置低估值、盈利增长较好的蓝筹板块，包括银行、煤炭、石化、医药、纺织服装、食品饮料；第二，寻找跌幅较大以及后期可能受益政策或制度推进的行业板块，包括房地产、建筑建材、钢铁、电力等等；第三，寻找短期受盈利下滑和市场情绪波动杀跌、而长期具有较好成长价值的中小盘成长股，作为中长线布局；涵盖众多战略新兴行业与子行业，比如TMT、环保、高端装备制造、新材料等。

债券投资方面，随着通胀的确定性下行和政策转向的微调，华安基金认为债市上涨基础形成。并且随着中央对金融风险的重视和防范，前期折价较多的高风险的信用债的吸引力也在上升。

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